2026年黄金市场展望

根据Invesco最新发布的报告，2026年第二季度黄金市场经历了自2004年以来最严重的季度下跌，主要受能源价格上涨、通胀预期和加息预期的影响，以及美元的强势和地缘政治风险溢价的减弱。报告中指出，尽管短期内市场可能继续面临压力，但在央行持续购金的支撑下，预计下半年黄金市场将回暖，全年有望实现正增长。

二季度黄金市场回顾

Invesco的分析师指出，第二季度黄金价格下跌了14.1%，回吐了第一季度的全部涨幅，较1月的历史高点大幅回落。6月24日，黄金价格自2024年11月以来首次跌破每盎司4000美元的关键心理价位，最终季度末收盘于每盎司4008美元。

本次下跌是自2013年第二季度下跌22.7%以来的最差季度表现，但分析师认为这是长期上涨后的良性调整，并未改变黄金的长期上涨趋势。

多重因素影响黄金价格

第二季度黄金价格的下跌受到多重宏观因素的共同影响。美伊冲突提升能源价格，增加了通胀的长期粘性预期，市场预计美联储将维持较长时间的高利率政策，增加了持有无息黄金的机会成本。美元的走强也增加了非美国投资者购金的成本，削弱了海外市场的需求。

此外，市场对美伊谈判的乐观预期逐步消化了黄金的地缘政治风险溢价，进一步拖累了黄金价格。

短期风险与市场预期

分析师提醒，尽管短期风险尚未完全解除，但市场将密切关注通胀是否随着油价的回落而降温，以及美元是否会延续强势。这些因素是影响黄金价格的主要短期利空因素。

结构性支撑与下半年展望

尽管短期内存在利空因素，Invesco对2026年下半年的黄金市场持乐观态度，主要支撑来自全球央行的持续性购金行为。

根据世界黄金协会的数据，有45%的受访央行计划在未来一年内增加黄金储备，89%的机构预计全球央行的黄金储备总量将继续增长。央行购金行为的持续性为黄金市场提供了坚实的结构性支撑。

分析师强调，黄金作为一种多元化资产配置工具，具有低相关性、无信用风险和保值抗波动的优势，在全球资产组合中仍然是不可或缺的对冲工具。

总结

总体来看，第二季度黄金市场的深度回调是宏观利空集中释放的结果，并未破坏黄金的长期上涨基础。随着通胀和货币政策预期的逐步明朗，预计黄金市场将在下半年逐步修复上行，实现全年收涨的整体格局。

北京时间7月9日11:24，现货黄金报4058.88美元/盎司。