市场分析师：美元强势抑制黄金价格，长期投资价值不减

根据汇通网报道，思普洛特公司管理合伙人、市场策略师保罗·黄(Paul Wong)近日分析认为，2026年6月的现货黄金市场经历了显著的回调，月跌幅接近12%，为2008年10月以来的最大跌幅。

此次金价下跌的表面原因是美元的强势和美联储加息预期的增加，但这背后隐藏着一个核心悖论：尽管美元短期内的强势对金价构成压力，但从长期来看，美元主导地位的削弱和全球储备多元化的趋势，实际上增强了黄金的长期投资价值，金价的短期回调并未改变其长期牛市的基本格局。

保罗·黄在月度市场分析报告中提到，6月份现货黄金价格每盎司下跌了532.24美元，月末收盘报4008美元，这是连续第四个月的下跌，且第二季度的跌幅达到了14.14%，为2013年第二季度以来最差的表现。他指出，此次金价下跌主要是由于两波抛售潮，第一波是由于油价上涨和美元走强引发的，第二波则是市场对美联储新任主席凯文·沃什(Kevin Warsh)在6月FOMC会议中的鹰派发言的解读。

加息预期的升温推动了短期美国国债收益率的上升，进一步支撑了美元，量化交易机构将此视为对黄金的利空。同时，投资基金在3至5月开始减少高杠杆黄金持仓，6月份宏观数据的疲软和主权机构购买黄金的减少，加上量化和算法基金的减持，共同导致了金价的急剧下跌。然而，保罗·黄补充道，金价的跌幅已经远远超过了美元和利率的实际波动，市场已经基本消化了高利率和强势美元的潜在利空。

美联储政策分歧，通胀粘性成为关键因素

市场目前关注的核心问题是，美联储主席沃什是鹰派还是务实派。保罗·黄指出，沃什接手的经济基本面表现出意外的韧性，劳动力市场强劲，通胀远高于2%的目标，但特朗普总统多次呼吁降息，经济现实与政治诉求之间存在冲突。市场对政策的预期已经从降息转向加息，年初预期的2.3次降息，现在已转变为1.5次加息。

他强调，通胀的粘性是美联储面临的一个核心问题，核心PCE通胀保持在3.3%至3.4%之间，整体CPI超过4%，加上AI产业扩张导致的芯片短缺和零部件价格上涨，通胀的持续性超出了市场的预期。当前的经济环境并不支持宽松政策，沃什需要在政治诉求和经济数据之间寻找平衡，这也为黄金市场增加了不确定性。

美元周期性强势推动黄金储备价值提升

保罗·黄认为，尽管美元处于长期下行通道，但其在全球金融结算中的地位仍然不可替代，周期性的强势仍将持续。每一次美元的强势都会提高海外债务的成本、收紧全球流动性，迫使各国央行加速储备多元化，减少对美元体系的依赖，而黄金作为中立的储备资产，成为各国的首选。

数据显示，在俄乌冲突之后，全球黄金储备占总储备的比重从2000年以来的12%一度上升到34%，尽管第二季度末回落至27%，但黄金重新成为战略储备资产的长期趋势并未改变。黄金作为“外部货币”，没有政治绑定和交易对手风险，成为多极世界的核心储备资产，其定位也从传统的抗通胀工具扩展到货币对冲工具。

总结

综上所述，6月份金价的深度回调是短期多重利空因素叠加的结果，美元强势和美联储加息预期主导了短期走势。但从长期来看，美元长期主导地位的弱化、全球储备多元化的加速，以及黄金独特的中立储备属性，将持续支撑其长期价值。

保罗·黄提醒投资者，尽管黄金的短期走势仍受美元的影响，但短期回调不会改变其长期牛市的格局，每一次美元的强势反而可能加速黄金储备价值的提升，为长期配置提供机会。

现货黄金月线图 来源：易汇通

北京时间7月14日10:22，现货黄金报价为4015.74美元/盎司。