OPEC原油产量激增超预期，美油价格震荡，市场关注地缘政治信号
根据最新的市场报告，本周原油市场呈现出波动较小的局面，布伦特原油和美国原油的价格变动不大。周五因美国独立日假期，市场交易相对清淡，布伦特原油小幅上涨0.54%，收于71.94美元/桶；美国原油收涨0.47%，报收于68.78美元/桶。市场的核心驱动因素在于交易员对美伊和平谈判的谨慎态度。
尽管周四油价触及了自美对伊采取军事行动以来的低点，周五的窄幅波动显示出市场正处于等待信号的真空期，投资者在假期前不愿大幅建仓，也不愿意完全放弃和平红利。
据德国商业银行指出，谈判增强了市场对霍尔木兹海峡全面重开的期望，这是油价获得底部支撑的关键心理因素。然而，花旗分析师提醒，谈判进程依然脆弱，海峡过境费和管理权争议远未解决，任何谈判破裂的迹象都可能引发新一轮的价格波动。
OPEC原油产量大幅增长
调查显示，OPEC（不含已退出的阿联酋）6月原油产量环比增长330万桶/日，达到1,943万桶/日，从5月的二十余年最低点强劲反弹。这一增长远超市场预期，主要贡献来自科威特和伊朗。随着美国结束对伊朗港口船舶的封锁，伊朗迅速重启出口产能。
沙特、伊拉克、尼日利亚和利比亚也增加了产量，显示出海湾产油国正利用供应缺口窗口期全力抢份额。尽管“OPEC+”此前同意6月增产，但伊朗战争导致该计划一度搁置，现在随着美伊临时豁免生效，被压抑的产能集中释放，改变了市场对供需平衡的预期。
市场结构转向正价差
本周布伦特原油即期交割价格低于远至六个月后的期货合约价格，标志着市场结构从逆价差（现货溢价）正式转为正价差（期货溢价）。这是霍尔木兹海峡过境油量增加导致短期供应过剩的最新证据。逆价差通常反映现货紧张、库存偏低，而正价差则暗示交易商预期未来供应充裕，甚至愿意为仓储支付成本。
地缘政治与供应前景
美伊谈判是当前所有逻辑的核心变量。花旗分析师将其描述为“脆弱但仍在继续”，并强调谅解备忘录得以维持并非基于信任，而是因为双方违约的激励都很微弱。对伊朗而言，获得临时豁免和石油收入缓解经济压力是现实收益；对美国而言，避免海峡全面封锁引发的全球油价失控和通胀反弹是政治刚需。
展望未来，油价方向取决于三重博弈的演进速度：谈判进程、复产节奏以及保险/航运瓶颈。若豁免延长且商业障碍解除，伊朗出口可能再增加50-100万桶/日，这将进一步压制油价；反之，若谈判破裂或海峡再遭威胁，供应冲击将瞬间逆转当前正价差格局。
市场对伊朗已故最高领袖哈梅内伊的国葬期间地缘不确定性保持谨慎，伊朗方面已经警告美国和以色列在葬礼期间不要误判形势，称伊朗武装力量将对任何威胁或侵略作出严厉报复。同时，市场聚焦现任伊朗最高领穆杰塔巴·哈梅内伊是否出席葬礼，若出席，将是他在战争后首次露面，若未出席，将增加对其安危的质疑。