黄金市场波动仅是“暂时干扰”！VanEck分析矿业股价值及金价未来
FX168财经报社报道，尽管黄金市场近期出现波动，VanEck贵金属投资组合经理Imaru Casanova认为这些调整仅为市场短期“干扰”。她强调，黄金矿业股票目前仍然是极具吸引力的投资标的。Casanova分析称，尽管黄金价格在4000美元/盎司以上波动，但过去一年中黄金表现依然强劲，矿业股票的增长更是超越了这一水平。
黄金保持强势地位
据Casanova的分析，相较于2025年7月的3300美元/盎司，黄金价格已上涨约22%。与此同时，矿业股票的涨幅接近46%，而标普500指数和更广泛的大宗商品板块的涨幅分别为22%和26%。她指出，即使这些资产的估值接近历史高点，矿业股票的表现仍然优于大盘。
对黄金的长期展望依然乐观
Casanova表示，虽然金价短期内可能面临下行压力，市场对今年至少一次加息的预期正在上升，但这不会改变黄金的长期投资逻辑。虽然市场对央行政策的担忧导致一些机构下调了年底的金价预期，但长期来看市场普遍持乐观态度。
共识数据显示，市场对2026年和2027年黄金年均价格的平均预期约为4700美元/盎司，而2028年和2029年的预期价格仍然高于4000美元/盎司。Casanova强调，虽然金价波动和短期回调可能让投资者感到不安，但关注中长期趋势更为重要。
通胀与美联储政策预期变化
美国最新的消费者价格指数(CPI)显示，能源价格的大幅下降显著缓解了通胀压力，导致消费者价格环比下降0.4%；过去12个月的整体通胀率为3.5%，较之前值4.2%有所回落。剔除食品和能源后的核心CPI年率下降至2.6%，低于5月的2.9%。
市场因此降低了对利率的预期。芝商所美联储观察工具(CME FedWatch Tool)显示，市场目前预测今年只有一次加息，且9月加息的概率接近50%。尽管6月的通胀压力有所缓解，但CPI仍高于美联储2%的目标。Casanova认为，这种环境可能最终对黄金形成支撑。
如果美联储长期保持观望态度，实际利率可能在较长时间内保持低位，甚至变为负值，这通常是对黄金最有利的宏观环境之一。在这种情况下，黄金在投资组合中扮演分散风险和对冲保护的角色。
矿业股票的估值优势
Casanova认为，在黄金价格继续波动的背景下，矿业股票可以作为实物黄金之外的一个替代选择，并强调该领域仍具有显著的价值。她指出，与历史水平相比，黄金股票的估值仍然偏低，而行业的财务和运营状况处于历史上较强的水平。
当前股价所反映的预期比现货金价更为保守。按照当前的金价计算，这些公司已经在创造创纪录的现金流，2026年第一季度的业绩已经显示出这一点。她还提到，预计2026年行业的全维持成本(AISC)平均低于2000美元/盎司，这意味着即使金价保持在4000美元/盎司，利润率仍然非常可观，企业有能力为增长提供资金、派发股息和回购股票。