金价调整只是泡沫消除？分析人士预测5000美元可期

金价调整只是泡沫消除？分析人士预测5000美元可期

近期黄金价格经历了年初的快速上升后，市场出现了显著的价格修正。然而，根据WisdomTree的市场分析师观点，这一调整并不意味着黄金的长期增长趋势已经结束。实际上，金价正在从之前的非理性繁荣状态回归到更合理的价值区域，为未来的价格回升打下基础。

WisdomTree大宗商品与宏观研究的负责人Nitesh Shah在与Kitco News的访谈中提出，尽管市场对美联储6月的政策会议反应激烈，投资者对未来的利率调整预期过于激进，但今年黄金价格仍有望恢复上涨。Shah认为，市场可能过于超前地预测了更紧缩的货币政策。

他强调，投资者可能过于关注美联储官员的利率预测，而忽视了央行面临的更广泛的经济制约因素。“我不完全相信我们会这么快看到那么多次加息，” Shah表示，“劳动力市场虽然偏强，通胀也偏高，但整体叙事并没有那么不同。”

关于美联储可能大幅度缩减资产负债表的问题，Shah认为这本身就是一种货币紧缩，可能会减少未来加息的次数。

Shah同时质疑，在政府债务负担不断增加的背景下，政策制定者是否真的能够长期保持鹰派立场。他指出，变得鹰派意味着利息支付账单会显著上升，可能导致政策制定者被迫降息，以避免制造类似衰退的局面或引发金融市场的不稳定。

Shah并不认为近期的金价下跌是熊市的开始，而是将其视为市场的一次正常化调整，因为年初的投机热潮曾使金价远远超出基本面价值。

根据Shah的黄金估值模型，该模型考虑了债券收益率、美元、通胀和投机性仓位等因素，显示今年1月黄金相对于其公允价值存在异常大的溢价，而现在这一差距已经基本消失。

“如果按照我的模型来看，1月份实际价格与模型之间的差距非常大，现在二者基本对齐。我不认为当前金价与公允价值存在巨大偏离。” Shah表示，这意味着黄金具备重新恢复长期涨势的条件。

Shah认为，美元的长期方向仍是黄金最重要的变量。尽管近期美元走强，但他预计这种上涨可能是阶段性的，因为美国的财政赤字和经常账户失衡可能在未来对美元形成更大的下行压力。

WisdomTree维持对黄金的长期看涨观点，预计到2027年第一季度，金价可能较当前水平上涨25%。Shah表示：“我仍然认为，金价超过5000美元是轻松可以实现的。”

尽管今年早些时候的强劲买盘动能可能不会立即回归，但黄金的结构性需求来源依然稳固。央行买盘是关键支撑之一，世界黄金协会的最新储备管理者调查显示，计划在未来一年增加黄金持仓的受访者比例创下纪录。

Shah提醒长线投资者，不应被短期波动所误导，而应区分短期交易仓位和黄金在多元化投资组合中的战略角色。

综上所述，WisdomTree认为，黄金的短线回调更多是估值修正和投机泡沫消化，并非长期牛市的终结。只要美元长期走弱逻辑未变、通胀仍具粘性、债券收益率回落，并叠加央行持续增持黄金，金价仍可能在未来重新走高。